來源：CryptoVizArt,UkuriaOC,Glassnode；編譯：鄧通，金色財經摘要

本文探討了Bitcoin近期創下歷史新高的漲勢，并分析了推動這一上漲勢頭的因素，尤其是現貨市場對永續期貨的強勁需求。

我們分析了最近美國大選對機構資金流入的影響，重點指出隨著現貨持有策略越來越受歡迎，美國現貨ETF和CME期貨未平倉合約如何激增。

對ATH發現階段進行評估，重點關注利潤中的供應百分比以及盈利能力長期超過95%時伴隨的市場動態。

我們深入研究鏈上成本基礎布林帶以追蹤需求動量，說明接近這些布林帶如何預示著市場需求強勁的時期。

最后，我們檢查了已實現的利潤水平，注意到獲利回吐活動顯著，但表明當前水平仍低于之前ATH峰值的水平，表明還有繼續增長的空間。選舉后飆升

美國總統選舉結果出爐后，人們一致認為特朗普政府將采取更加友好的Crypto立場，Crypto市場發出積極信號，推動Bitcoin創下歷史新高。

此圖表顯示了Bitcoin(BTC)與各種法定貨幣和黃金(XAU)配對從ATH的回撤。值得注意的是，BTC：TRY（土耳其里拉）對在2024年6月26日率先創下ATH，領先于其他對。2024年11月6日，幾乎所有BTC外匯對都創下新高，但BTC：黃金除外。

Bitcoin延續了近期創下歷史新高的勢頭，創下了有史以來最大的周線走勢，漲幅高達11.6萬美元。此次反彈大大超出了歷史周線走勢，幾乎是統計上限的五倍（1個標準差），表明看漲勢頭空前強勁。

這種異常的價格走勢反映了市場的樂觀情緒，參與者將預期的監管環境視為持續資本流入的催化劑。

繼Coinbase現貨市場出現強勁買方壓力之后，近期的反彈也迎來大量資金流入美國現貨ETF，過去30天內管理資產增加了68億美元。這一增長超過了CME期貨未平倉合約76億美元的增幅，表明投資者明顯傾向于通過ETF進行現貨投資。

ETF流入量與CME未平倉合約之間的相關性凸顯了現貨持有策略的主導地位。然而，更強勁的ETF需求凸顯了在此輪市場上漲期間投資者轉向直接現貨投資。

價格發現階段

Bitcoin已進入新的價格發現階段，所有流通供應都開始盈利。此圖表顯示了獲利供應的百分比，以及每月連續獲利天數超過95%。

從歷史上看，這些欣快階段持續了大約22天，之后才出現調整，將超過5%的供應推低至原始收購價以下。當前的反彈已連續12天保持這一高利潤水平，突顯出強勁的市場情緒，但也暗示根據過去的模式未來可能出現調整。

發現階段波段

隨著我們進入新的ATH發現階段，確定最有效的價格模型來應對這種高度的市場活動變得至關重要。此圖表顯示了新投資者的成本基礎以及統計的上限和下限（±1個標準差）。

在ATH發現階段，隨著新投資者以更高的價格進入，Bitcoin的價格通常會多次接近并測試上限，這是由強勁的需求勢頭推動的。目前，Bitcoin的價格為87.9萬美元，略低于上限94.9萬美元。監測這些波段的接近程度，尤其是上限和中限，可以突出顯示市場需求旺盛的時期，反映出新資本在反彈階段進入市場的熱情。

目前，Bitcoin的現貨價格為87.9萬美元，低于上限94.9萬美元。監測這些波段的接近程度，特別是上波段和中波段，可以突出顯示強烈需求何時放緩，以及價格何時足夠高以至于許多現有持有者可以加大賣方壓力。

結論

本文分析了Bitcoin近期的歷史高點，主要由現貨市場需求強勁推動，主要是通過美國現貨ETF。大選后，機構投資者興趣激增，大量資金流入芝加哥商品交易所(CME)期貨和ETF，有利于現貨敞口，并推動Bitcoin進入新的ATH發現階段。目前，超過95%的流通供應處于盈利狀態，通常會隨后出現大量獲利回吐。

目前，幾乎所有的BTC流通供應都處于盈利狀態，盡管獲利回吐活動大幅增加。雖然短期和長期持有者的實際利潤都有所增加，但仍低于之前的最高水平，這可能表明許多投資者愿意等待更高的價格。