Blockworks：機(jī)構(gòu)質(zhì)押現(xiàn)狀如何 市場參與者的動(dòng)機(jī)和障礙是什么
作者：TriciaLin、DanielShapiro，Blockworks；編譯：白水，金色財(cái)經(jīng)摘要
絕大多數(shù)（69.2%）的調(diào)查受訪者目前持有Ethereum（ETH），其中78.8%是投資公司或資產(chǎn)管理公司。這表明，在收益生成和網(wǎng)絡(luò)安全貢獻(xiàn)的推動(dòng)下，機(jī)構(gòu)對ETH質(zhì)押的參與已經(jīng)達(dá)到了臨界點(diǎn)。
約60.6%的受訪者使用第三方質(zhì)押平臺，更喜歡大型綜合平臺。這些平臺緩解了單獨(dú)質(zhì)押的挑戰(zhàn)，例如資本效率低下和技術(shù)復(fù)雜性。
LST因其提高資本效率的能力而變得流行，使質(zhì)押的ETH保持流動(dòng)性并可用于DeFi策略。52.6%的受訪者持有LST，75.7%愿意通過Decentralization協(xié)議質(zhì)押ETH。
由于增強(qiáng)的安全性和容錯(cuò)能力，分布式驗(yàn)證器（DV）在機(jī)構(gòu)參與者中越來越受歡迎。超過61%的受訪者表示愿意為DV提供的安全優(yōu)勢支付額外費(fèi)用。前言
隨著Crypto行業(yè)的不斷成熟，質(zhì)押已成為機(jī)構(gòu)投資者產(chǎn)生收益并為網(wǎng)絡(luò)安全做出貢獻(xiàn)的主要途徑。然而，機(jī)構(gòu)投資者的質(zhì)押前景仍然復(fù)雜。
本研究報(bào)告對機(jī)構(gòu)Tokens持有者的質(zhì)押行為進(jìn)行了全面分析，特別關(guān)注Ethereum生態(tài)系統(tǒng)。我們的主要研究旨在揭示機(jī)構(gòu)質(zhì)押的現(xiàn)狀，探索市場參與者的動(dòng)機(jī)和面臨的障礙。通過收集來自各種機(jī)構(gòu)利益相關(guān)者（例如交易所、托管人、投資公司、資產(chǎn)管理公司、錢包提供商和銀行）的調(diào)查數(shù)據(jù)，我們尋求為分布式驗(yàn)證器和多驗(yàn)證器模型市場提供有價(jià)值的見解，以便參與者新的和成熟的人對這個(gè)快速發(fā)展的領(lǐng)域的細(xì)微差別有了更廣泛的了解。
該調(diào)查包含58個(gè)問題，涵蓋ETH質(zhì)押、流動(dòng)性質(zhì)押Tokens（LST）和相關(guān)主題的各個(gè)方面。我們使用了多種問題格式，包括多項(xiàng)選擇、李克特量表和開放式問題，并且可以選擇將某些問題留空。受訪者中：
大多數(shù)受訪者（69.2%）目前持有ETH。
大多數(shù)是機(jī)構(gòu)參與者：
78.8%投資公司或資產(chǎn)管理公司
在該群體中，大約75%是專門專注于投資加密資產(chǎn)的公司或基金
9.1%托管人
9.1%交易所或錢包提供商
12.1%Blockchain網(wǎng)絡(luò)/協(xié)議
4.2%做市商或貿(mào)易公司
0.8%其他
人們展示了有關(guān)stake經(jīng)濟(jì)學(xué)的廣泛知識，但人們普遍自我報(bào)告對stake概念和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)有很高的理解。
受訪者和Node運(yùn)營商地理位置的地理多樣性：雖然沒有提供具體位置，但許多受訪者指出了Node運(yùn)營商地理位置多元化的重要性。當(dāng)前ETH質(zhì)押格局
自從網(wǎng)絡(luò)升級到權(quán)益證明（PoS）以來，ETH的質(zhì)押格局已經(jīng)發(fā)生了很大的變化；以及名為“合并”的活動(dòng)。值得注意的是，隨著時(shí)間的推移，我們不斷看到驗(yàn)證者數(shù)量和質(zhì)押ETH總量不斷增加。目前，有近110萬個(gè)鏈上驗(yàn)證者質(zhì)押了3480萬個(gè)ETH。
如今，ETH總供應(yīng)量的28.9%被質(zhì)押，創(chuàng)建了一個(gè)強(qiáng)大的$115B+質(zhì)押生態(tài)系統(tǒng)。這使其成為質(zhì)押金額最高、增長空間最大的網(wǎng)絡(luò)。
隨著用戶追求參與網(wǎng)絡(luò)驗(yàn)證相關(guān)的獎(jiǎng)勵(lì)，質(zhì)押生態(tài)系統(tǒng)不斷發(fā)展。正如Obol和Alluvial首席執(zhí)行官CollinMyers和MaraSchmiedt早期題為“互聯(lián)網(wǎng)債券”的Whitepaper中所解釋的那樣，年化實(shí)際發(fā)行收益率是動(dòng)態(tài)的，隨著更多ETH的質(zhì)押而下降。
質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)率一般在3%左右，盡管驗(yàn)證者可以以優(yōu)先交易費(fèi)的形式獲得額外獎(jiǎng)勵(lì)，而優(yōu)先交易費(fèi)在網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)頻繁時(shí)會(huì)增加。
為了獲得這些獎(jiǎng)勵(lì)，人們可以作為單獨(dú)驗(yàn)證者質(zhì)押ETH，或者將自己的ETH委托給第三方質(zhì)押提供商。
單獨(dú)質(zhì)押者必須存入至少32ETH才能參與網(wǎng)絡(luò)驗(yàn)證。選擇這個(gè)數(shù)字是為了平衡安全性、Decentralization和網(wǎng)絡(luò)效率。目前，網(wǎng)絡(luò)中約18.7%的人是單獨(dú)的質(zhì)押者。請注意，身份不明的質(zhì)押者被假定為單獨(dú)質(zhì)押者。
由于一些原因，單獨(dú)持股的動(dòng)機(jī)隨著時(shí)間的推移而減少。其一，很少有人能負(fù)擔(dān)得起32ETH，同時(shí)又具備運(yùn)行獨(dú)立驗(yàn)證器的技術(shù)能力，這限制了網(wǎng)絡(luò)驗(yàn)證過程中廣泛的獨(dú)立參與。
另一個(gè)關(guān)鍵原因是質(zhì)押ETH的資本效率低下。一旦鎖定質(zhì)押，ETH就不能再用于整個(gè)DeFi生態(tài)系統(tǒng)中的其他金融活動(dòng)。這意味著人們無法再為各種DeFi基元提供流動(dòng)性，也無法抵押自己的ETH來獲取貸款。這給單獨(dú)的質(zhì)押者帶來了機(jī)會(huì)成本，他們還必須考慮質(zhì)押ETH的動(dòng)態(tài)網(wǎng)絡(luò)獎(jiǎng)勵(lì)率，以確保他們最大化風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益潛力。
這兩個(gè)問題導(dǎo)致了第三方質(zhì)押平臺的興起，這些平臺絕大多數(shù)由CEX和流動(dòng)性質(zhì)押協(xié)議主導(dǎo)。
質(zhì)押平臺為ETH持有者提供了將其ETH委托給其他驗(yàn)證者的機(jī)會(huì)，讓其他驗(yàn)證者為他們收取費(fèi)用進(jìn)行質(zhì)押。盡管這需要權(quán)衡，但它很快就成為大多數(shù)網(wǎng)絡(luò)參與者的首選方法。
調(diào)查受訪者證實(shí)了這一說法：
69.2%的受訪者表示他們的公司目前持有ETH。
60.6%的受訪者表示他們使用第三方質(zhì)押平臺。
48.6%更喜歡通過一個(gè)集成平臺（Coinbase、Binance、Kiln等）質(zhì)押ETH。
流動(dòng)質(zhì)押協(xié)議
過去幾年，第三方質(zhì)押平臺市場急劇增長，以應(yīng)對單獨(dú)質(zhì)押帶來的挑戰(zhàn)。這一增長很大程度上是由流動(dòng)質(zhì)押的技術(shù)解鎖推動(dòng)的。
流動(dòng)質(zhì)押涉及一種基于智能合約的協(xié)議，該協(xié)議從用戶處接收ETH，為他們進(jìn)行質(zhì)押，然后向用戶返回一個(gè)流動(dòng)質(zhì)押Tokens（LST）作為其質(zhì)押ETH的收據(jù)。LST代表基礎(chǔ)資產(chǎn)（ETH），是可替代的，通常會(huì)自主賺取質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)，為用戶提供一種輕松獲取收益的方式。用戶可以隨時(shí)將LST兌換為原生ETH，但由于坎昆/Deneb升級中實(shí)施的EthereumPoS提款限制，可能會(huì)存在提款延遲。LiquidCollective提供了有關(guān)存款和贖回緩沖區(qū)的大量文檔，以確保流暢的用戶體驗(yàn)。
流動(dòng)質(zhì)押協(xié)議通常由部署在鏈上的代碼和一組Decentralization的專業(yè)驗(yàn)證器組成，這些驗(yàn)證器通常通過DAO治理進(jìn)行選擇。驗(yàn)證者可以根據(jù)各種優(yōu)先級進(jìn)行選擇，包括技術(shù)熟練程度、安全實(shí)踐、聲譽(yù)、地理多樣性或硬件多樣性。用戶ETH存款被匯集起來，然后分布在驗(yàn)證器組中，以最大限度地減少削減風(fēng)險(xiǎn)和中心化程度。
由于其受歡迎程度，整個(gè)鏈上生態(tài)系統(tǒng)中的許多DeFi應(yīng)用都采用了流動(dòng)性質(zhì)押Tokens，進(jìn)一步增強(qiáng)了其效用并提高了流動(dòng)性。例如，許多DEX（DEX）已經(jīng)采用了LST，使持有者能夠立即獲得LST的流動(dòng)性或?qū)⑵浣粨Q為其他Tokens。
由于提款延遲，DEX集成是一項(xiàng)重要的發(fā)展。盡管用戶可以隨時(shí)自由地將LST兌換為ETH，但在市場壓力或流動(dòng)性需求較高的時(shí)期，LSTETH的價(jià)格可能會(huì)因贖回隊(duì)列而與ETH價(jià)格出現(xiàn)偏差。尋求即時(shí)流動(dòng)性并愿意在DEX上以折扣價(jià)將LST換成ETH的用戶推動(dòng)了這種差異。因此，在穩(wěn)態(tài)條件下，提款隊(duì)列通常較低。
一旦LST擁有大量流動(dòng)性，其價(jià)格預(yù)計(jì)將普遍與ETH掛鉤，它就可以被DeFi貨幣市場采用，從而進(jìn)一步增強(qiáng)其效用。包括Aave和Sky（之前的MakerDAO）在內(nèi)的領(lǐng)先DeFi貨幣市場已經(jīng)集成了LST，使用戶能夠借入其他資產(chǎn)，而無需出售質(zhì)押的ETH。這可以實(shí)現(xiàn)更高的收益，因?yàn)橛脩艨梢詮?fù)合EthereumPoS獎(jiǎng)勵(lì)，同時(shí)從DeFi策略中部署的LST中獲得額外收益。
最終，LST改善了ETH質(zhì)押的獲取方式，最大限度地提高資本效率，并實(shí)現(xiàn)新形式的收益生成策略。
調(diào)查受訪者對LST持贊成態(tài)度。
52.6%的受訪者持有LST。
75.7%的人愿意使用Decentralization協(xié)議來質(zhì)押ETH。
最后，我們詢問受訪者他們的公司如何使用LST。
調(diào)查受訪者對DV非常青睞。
65.8%的受訪者熟悉DV。
61.1%的人愿意為專業(yè)功能支付溢價(jià)，例如增強(qiáng)的安全性/正常運(yùn)行時(shí)間、Decentralization和容錯(cuò)能力。
總體而言，對DV的了解程度較高，只有2.6%的人表示根本不熟悉該技術(shù)：
這些回應(yīng)強(qiáng)化了這樣的論點(diǎn)：機(jī)構(gòu)資本配置者青睞DV作為質(zhì)押的最佳選擇。再質(zhì)押
與DV一樣，再質(zhì)押是另一個(gè)關(guān)鍵技術(shù)，可以為質(zhì)押者創(chuàng)造新的收入來源。再質(zhì)押使驗(yàn)證者能夠使用質(zhì)押的ETH或LST同時(shí)為多個(gè)協(xié)議提供安全性，從而有可能獲得額外的收益。
不過，這并非沒有額外的風(fēng)險(xiǎn)。再質(zhì)押的資產(chǎn)用于同時(shí)保護(hù)多個(gè)協(xié)議，其中單個(gè)惡意行為或操作故障實(shí)例可能會(huì)導(dǎo)致驗(yàn)證者遭受大幅處罰和損失。重新抵押會(huì)帶來其他風(fēng)險(xiǎn)，包括權(quán)益中心化、協(xié)議級漏洞和網(wǎng)絡(luò)不穩(wěn)定。
EigenLayer添加了對LiquidCollectivesLsETH的支持。這將使LsETH持有者能夠從EigenLayer協(xié)議中賺取協(xié)議費(fèi)用和獎(jiǎng)勵(lì)，同時(shí)通過持有LsETH獲得ETH網(wǎng)絡(luò)獎(jiǎng)勵(lì)。
Symbiotic還增加了對LsETH持有者的支持，他們現(xiàn)在有可能從Symbiotic協(xié)議中獲得額外的協(xié)議費(fèi)用和獎(jiǎng)勵(lì)，同時(shí)只需持有LsETH即可獲得ETH網(wǎng)絡(luò)獎(jiǎng)勵(lì)。
調(diào)查受訪者表示，他們普遍贊成再質(zhì)押，并且對風(fēng)險(xiǎn)有深入的了解。
55.3%的受訪者表示有興趣再質(zhì)押ETH。
74.4%的受訪者表示他們了解再質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)。
盡管如此，受訪者表示，他們普遍認(rèn)為再質(zhì)押是有風(fēng)險(xiǎn)的。
我們的調(diào)查顯示，55.9%的受訪者有興趣再質(zhì)押ETH，44.1%的受訪者不感興趣。考慮到82.9%的受訪者表示他們了解再質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)，這表明存在再質(zhì)押的有利趨勢。話雖如此，分布稍微傾向于將再質(zhì)押視為固有風(fēng)險(xiǎn)。
大型LST也可以從更好的品牌塑造中受益，因?yàn)檫@是調(diào)查受訪者的一個(gè)重要因素。
該調(diào)查進(jìn)一步證明了第三方質(zhì)押平臺的集中度：超過一半的受訪者持有stETH。
這種動(dòng)態(tài)導(dǎo)致質(zhì)押權(quán)集中在少數(shù)LST或CEX手中，在某些情況下，大型質(zhì)押池往往依賴于有限數(shù)量的Node運(yùn)營商。這種中心化不僅違背了Ethereum的核心原則，而且還給網(wǎng)絡(luò)的共識機(jī)制和審查攻擊向量帶來了安全漏洞。
調(diào)查受訪者絕大多數(shù)表示他們擔(dān)心中心化問題，其中78.4%的人表示他們擔(dān)心驗(yàn)證者中心化，并普遍認(rèn)為Node運(yùn)營商的地理位置在選擇第三方質(zhì)押平臺時(shí)很重要。調(diào)查表明，市場可能正在尋找更加Decentralization的替代品來替代當(dāng)前的市場領(lǐng)導(dǎo)者。
托管和運(yùn)營實(shí)踐
大多數(shù)受訪者(60%)使用合格的托管人來托管他們的ETH。硬件錢包也很受歡迎，有50%的受訪者使用它們。CEX（23.33%）和軟件錢包（20%）不太常用于托管目的。
受訪者普遍表示對Node操作非常熟悉，大多數(shù)（65.8%）同意或強(qiáng)烈同意他們熟悉Node操作，13%持中立態(tài)度，21%不同意或強(qiáng)烈不同意。
人們普遍對客戶端多樣性有很高的認(rèn)識，或者使用不同的軟件實(shí)現(xiàn)來運(yùn)行Ethereum驗(yàn)證器以減少單點(diǎn)故障，保持Decentralization并優(yōu)化整體網(wǎng)絡(luò)性能。50%的受訪者表示他們熟悉這個(gè)概念，31.6%的人強(qiáng)烈同意。只有2.6%的人不熟悉客戶多樣性。總體而言，這表明81.58%的受訪者熟悉客戶多元化的概念。
受訪者高度重視獲得流動(dòng)性。在1-10級（其中10為最重要）中，獲得流動(dòng)性的重要性的平均評級為8.5，僅次于保護(hù)資產(chǎn)免遭損失（9.4）：顯然，流動(dòng)性是一個(gè)關(guān)鍵因素對于ETH質(zhì)押生態(tài)系統(tǒng)中的許多機(jī)構(gòu)參與者來說。此外，67%的受訪者表示，在考慮LST時(shí)，所有來源的可用流動(dòng)性都很重要，流動(dòng)性場所嚴(yán)重傾向于DEX，例如Curve、Uniswap、Balancer和PancakeSwap以及DEX聚合器（Matcha）或鏈上交換平臺（Curve、Uniswap、Cowswap）。
最后，受訪者對自己在市場波動(dòng)期間提取質(zhì)押ETH的能力表現(xiàn)出中度到高度的信心，這表明大多數(shù)（60.5%）受訪者對自己在波動(dòng)期間提取質(zhì)押的ETH的能力充滿信心，其中相當(dāng)大的比例是部分（21.1%）表示擔(dān)憂。這些信心水平表明，雖然大多數(shù)人對自己獲得資金的能力感到安全，但很大一部分人仍然對動(dòng)蕩的市場條件下提款流程的安全性心存疑慮。
風(fēng)險(xiǎn)管理和安全
機(jī)構(gòu)在質(zhì)押Ethereum時(shí)面臨多種風(fēng)險(xiǎn)：
削減：當(dāng)發(fā)生錯(cuò)誤證明或不正確的區(qū)塊提案或雙重簽名時(shí)，可能會(huì)發(fā)生削減事件。因此，驗(yàn)證者可能會(huì)因違反協(xié)議規(guī)則而損失部分質(zhì)押的ETH，而質(zhì)押機(jī)構(gòu)可能會(huì)遭受重大財(cái)務(wù)損失。驗(yàn)證者停機(jī)或不活動(dòng)也會(huì)產(chǎn)生處罰。雖然削減對于惡意行為來說是不可逆轉(zhuǎn)的后果，但停機(jī)處罰通常較小且可以恢復(fù)。
流動(dòng)性：如果質(zhì)押的ETH被鎖定或LST缺乏深度流動(dòng)性，機(jī)構(gòu)可能很難快速退出大量頭寸。此外，ETH和LST之間的市場匯率脫鉤也可能導(dǎo)致?lián)p失。71.9%的受訪者擔(dān)心所有可用來源的流動(dòng)性。
監(jiān)管不確定性：鑒于全球監(jiān)管環(huán)境仍在不斷發(fā)展，機(jī)構(gòu)應(yīng)監(jiān)控監(jiān)管機(jī)構(gòu)對質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)分類、運(yùn)行驗(yàn)證器基礎(chǔ)設(shè)施的合規(guī)要求以及質(zhì)押收入的稅收影響等方面的持續(xù)發(fā)展。由于監(jiān)管不明確，超過一半（58.9%）的人會(huì)毫不猶豫地抵押他們的ETH，盡管17.7%的人保持觀望。
總體而言，39.4%的受訪者認(rèn)為法規(guī)會(huì)影響ETH質(zhì)押提供商的選擇，其中24.3%的受訪者強(qiáng)烈同意他們不會(huì)將法規(guī)納入ETH質(zhì)押提供商的選擇中。鑒于質(zhì)押監(jiān)管環(huán)境仍在不斷發(fā)展，這些機(jī)構(gòu)可能會(huì)關(guān)注他們認(rèn)為更重要的其他運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。
操作性：超過90%的受訪者對ETH質(zhì)押提款流程非常/非常熟悉或有些熟悉，這凸顯了機(jī)構(gòu)意識到，如果提款受到限制，提款流程的滯后可能會(huì)導(dǎo)致LST價(jià)格出現(xiàn)巨大差異。然而，我們的受訪者對于在不穩(wěn)定的質(zhì)押條件下提取質(zhì)押ETH的能力的信心再次出現(xiàn)分歧，信心、中立和不信心之間幾乎各占一半。
正如我們的調(diào)查所證明的那樣，大規(guī)模運(yùn)行驗(yàn)證器基礎(chǔ)設(shè)施需要多個(gè)驗(yàn)證器的正常運(yùn)行時(shí)間和性能、保護(hù)私鑰以及針對漏洞修補(bǔ)軟件。運(yùn)營挑戰(zhàn)仍然是我們受訪者最關(guān)心的問題，用于監(jiān)控質(zhì)押活動(dòng)的各種指標(biāo)主要是年利率和驗(yàn)證器正常運(yùn)行時(shí)間，其次是支付的總獎(jiǎng)勵(lì)、證明率和流動(dòng)性。
此外，受訪者還根據(jù)實(shí)現(xiàn)高于平均水平的質(zhì)押回報(bào)與實(shí)現(xiàn)高于平均水平的質(zhì)押回報(bào)的重要性進(jìn)行了劃分。對他們來說是一個(gè)基準(zhǔn)。
受訪者對于是否參與LST的決定仍然存在分歧，其中44.4%的受訪者提到了監(jiān)管和合規(guī)問題。
幾位資產(chǎn)管理公司提到，持有LST的托管是一個(gè)問題，風(fēng)險(xiǎn)和認(rèn)知努力與回報(bào)之間存在不平衡。一位受訪者提到：“我們持有PoSTokens，但并不成熟。我們不知道從哪里開始解決/思考質(zhì)押、收益率等問題。我們的團(tuán)隊(duì)很小。我們希望以監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的方式進(jìn)行，并限制風(fēng)險(xiǎn)。”另一位受訪者表示“LST不是質(zhì)押。他們是DeFi的偽裝者。”
值得注意的是，我們調(diào)查的銀行提到，將客戶持有的ETH質(zhì)押給他們會(huì)影響向客戶和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的披露，并對由于LST流動(dòng)性或缺乏流動(dòng)性而產(chǎn)生的資本影響和操作風(fēng)險(xiǎn)提出新的要求。主要趨勢和見解
我們從調(diào)查的總體結(jié)果中注意到了幾個(gè)關(guān)鍵要點(diǎn)。我們的數(shù)據(jù)強(qiáng)調(diào)了流動(dòng)性和監(jiān)管清晰度在塑造機(jī)構(gòu)參與ETH質(zhì)押方面的重要性，其中相當(dāng)多的比例保持謹(jǐn)慎。總體而言，該報(bào)告的調(diào)查結(jié)果展示了隨著公司繼續(xù)應(yīng)對不斷變化的市場條件，機(jī)構(gòu)ETH質(zhì)押增長的復(fù)雜但充滿希望的前景：
機(jī)構(gòu)正在積極參與ETH質(zhì)押，但參與程度和方法各不相同。
盡管存在相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，但人們對DV和再質(zhì)押等先進(jìn)質(zhì)押技術(shù)的興趣日益濃厚。
Decentralization仍然是一個(gè)重要問題，影響著提供商的選擇。
流動(dòng)性是機(jī)構(gòu)質(zhì)押者的一個(gè)關(guān)鍵因素，影響他們對LST和質(zhì)押方法的選擇。
監(jiān)管的不確定性導(dǎo)致各方采取不同的態(tài)度，一些機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎行事，而另一些機(jī)構(gòu)則不太擔(dān)心。
機(jī)構(gòu)參與者對與質(zhì)押相關(guān)的操作方面和風(fēng)險(xiǎn)有很高的認(rèn)識。
盡管存在與Ethereum質(zhì)押、流動(dòng)性質(zhì)押Tokens（LST）和再質(zhì)押相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，但這些技術(shù)由于產(chǎn)生收益的機(jī)會(huì)，為機(jī)構(gòu)投資者提供了令人信服的機(jī)會(huì)：Ethereum質(zhì)押在傳統(tǒng)市場中提供了相對穩(wěn)定且可預(yù)測的收益。收入投資通常回報(bào)率較低。目前ETH質(zhì)押年化獎(jiǎng)勵(lì)率接近3-4%，參與者還可以通過優(yōu)先手續(xù)費(fèi)獲得額外獎(jiǎng)勵(lì)。此外，LST可以通過允許質(zhì)押的ETH在DeFi應(yīng)用中使用來提高資本效率，使機(jī)構(gòu)能夠獲得質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)，同時(shí)利用其資產(chǎn)獲得額外的收益機(jī)會(huì)。
總體而言，LST在DeFi協(xié)議中的日益普及創(chuàng)造了新的市場機(jī)會(huì)。由于39.3%的受訪者討論了他們在DeFi應(yīng)用中使用LST，因此這一趨勢可能會(huì)持續(xù)下去，從而可能導(dǎo)致這些Tokens的流動(dòng)性和實(shí)用性增加。而且，盡管監(jiān)管問題依然存在，但人們對圍繞質(zhì)押的監(jiān)管環(huán)境的舒適度似乎正在增強(qiáng)。
最后，參與質(zhì)押使機(jī)構(gòu)投資者與Ethereum網(wǎng)絡(luò)的長期成功保持一致，有可能提供財(cái)務(wù)回報(bào)和在Blockchain生態(tài)系統(tǒng)中的戰(zhàn)略定位。盡管挑戰(zhàn)依然存在，但對許多機(jī)構(gòu)來說，質(zhì)押、LST和再質(zhì)押的潛在好處似乎超過了風(fēng)險(xiǎn)。隨著生態(tài)系統(tǒng)的成熟以及ETH質(zhì)押比例的顯著增加，這些技術(shù)可能會(huì)成為機(jī)構(gòu)加密策略中越來越有吸引力的組成部分。